從一貫對華溫和的鴿派形象，變成咬定中國「產能過剩」的鷹派先鋒，甚至把中國在新能源以及環保等方面的積極貢獻，描述為「增加世界負擔」，這次並不低調的訪華，其實對資本市場和亞太經濟格局釋放了巨大的信號。
而作為美國在大洋洲頭號盟友的澳大利亞，也許將被捲入一灘難以抽身的泥沼。
我們先來了解一下，本次耶倫訪華的幾個關鍵點。
首先，耶倫在動身離開美國前，就突然對中國的幾樣重要貿易資源發表了聲討，這三種被譽為「新三樣」的商品分別是新能源汽車、鋰電池以及光伏。
眾所周知，中國的新能源汽車在近年來繼續擴張，其中比亞迪的銷量在2023年第四季度正式超越特斯拉，成為全球銷量最高的新能源汽車，而其他中國品牌也緊隨其後，造成了以特斯拉為首的西方新能源汽車行業的恐慌。
鋰電池和光伏的敘事也大致相同，中國「新三樣」行業的突起，自然就造成了「產能過剩（overcapacity）」，而這些「過剩」的產能又「惡意」流入西方市場，造成了「惡性競爭」。
對此，Bloomberg專欄分析師David Fickling犀利指出，耶倫作為全球一流的知名經濟學家，竟然為了阻攔中國新能源產品的出口而不惜自毀招牌。
Fickling表示：「耶倫推翻了在過去200多年來奠定經濟學的基礎——當一個國家可以以更低成本生產某種商品時，其他國家不僅不應該抬高關稅，反而應該感謝這個高效國家對低效國家的貢獻。」
在隨後的採訪中，年近八旬的耶倫可能也意識到，自己推翻百年經濟學根基的壯舉成為了全球經濟學家的笑柄，所以特意補充道：（這種情況如果出現）在我們熟悉的經濟學概念里，我們應該寫一封感謝信給這樣的國家（指中國）……但是今後，我再也不會這樣（感謝中國）。
一個身為前美聯儲主席的耶魯高材生，為什麼會連續發表如此荒謬的言論呢？
如果說這是為美國的新能源汽車行業打抱不平，那麼也許尚可接受，但是對美國新能源行業有所了解的，就會發現包括特斯拉、Rivian以及正在轉型的眾多美國傳統車企，在美國的政治地位並不高，而比起人工智慧、大數據、算力等信息技術行業，新能源不再是美國的核心行業。
至少在經濟規模可以輕鬆超越自己的中國面前，發展新能源汽車已經不再是美國的首要任務。
所以，耶倫的醉翁之意並不在酒，而是將遏制中國「新三樣」的全球擴張作為籌碼，換取一樣更為重要的保障——她主管的國債和財政。
美國債務規模持續擴大的情況下，如果沒有大體量買家來購買，那麼美國將在未來可見的多次債務上限危機當中逐漸失去迴旋餘地。
更重要的是，這將導致美債收益率無法良性回落，那麼與之挂鉤並呈高度正相關性的美國聯邦基金利率（官方利率），以及目前已經導致美股顯著回落的，並遲遲不見蹤影的美聯儲降息周期，都將成為定時炸彈。
如果要說這場大戲不夠熱鬧，那麼2024的美國大選，以及近日忽然再度升級的中東局勢，都會讓身為當今世界霸主的美國進退失據。
所以，降低美國政府（財政部）的融資成本（打包批發出售國債給中國），才是耶倫此行的真正目的。
而所謂的中國新三樣「產能過剩」，實際上是中美貿易代表團雙方隨後的討論話題。
那麼這次耶倫的一套亂拳，對澳大利亞來說有些什麼信號呢？
首先，從宏觀經濟層面上來看，中美的商貿關係並沒有太大實質改善，西方主流媒體對中國重點核心產業的抨擊，無論是「新三樣產能過剩」，還是「大量惡意輸出廉價清潔能源」，都可以看出西方對中國新能源行業的包抄架勢。
這就可能為澳洲在未來與中國的新能源商品貿易上帶來阻力，澳洲政府如何拿捏圍繞美國的「政治正確」，將再次成為中澳貿易的一個重要變數。
從資本市場的角度來看，短期的影響勝於長期，因為美國政府高舉的債務和遲遲不來的降息周期，以及近日以來迅速變化的國際地緣政治格局，將會是波及面和殺傷性更大的重要變數。
以美國國債為例，2年期國債收益率已經在本周二衝破4.8%，在短短兩個月里暴漲60個基點，不僅是市場對美聯儲降息預期顯著下調的證明，更是美債發行遇阻的結果——購買的投資者越多，收益率相應越低，反之亦然。
在這樣的情況下，美聯儲一旦貿然降息，那麼隨著利率下滑的還會有與之挂鉤的各類固定收益資產收益率以及對海外資金的吸引力，還有就是美債收益率的下降。
失去吸引力和競爭力的美元和資產，顯然會促成美國境內的海外資金迴流境外，或者流向利率差更具競爭力的目的地。
一旦發生，那麼美國的資金鏈和依靠融資成本優勢維繫的全球軍事、經濟以及金融霸權，將在大選之年遭到撼動。
如此看來，耶倫急得口不擇言也就不難理解了。
在地緣政治衝突方面，以色列和伊朗的代理人戰爭在近日迅速升級，可謂一觸即發。筆者在上周發布的《澳元暴漲，即將開始！》一文中已經分析過，紅海局勢導致的全球供應鏈危機以及正在大幅反彈的大宗商品價格，無疑正在加劇美國通脹反撲的風險。
這些，都是在威脅美國霸權的主要因素。
而如果我們大胆假設，美國的實際經濟情況並非像非農數據（就業水平大幅超預期）和CPI平穩降溫一樣樂觀，反而是在掩蓋早在去年初就爆發的美國地區銀行危機，以及仍在蔓延的商業地產危機。
唯一能夠鬆綁這些定時炸彈的，就是降息。
而如果美聯儲在臨界點前無法降息，那麼在今年已經數十次創下歷史新高的美國股市，以及與之高度相關的澳洲股市，又將面臨什麼樣的危機？
那些「惡意」入侵澳洲大街小巷的中國電動車，是否將成為未來貿易進程中的犧牲品？
